知識產權證券化融資方式問題探析

 摘要：知識產權證券化為現代經濟的發展提供了新的融資方式，不僅有效的解決了我國中小企業的融資問題，也為其提供了新的融資方式和途徑。盡管通過知識產權證券化發展，有效地解決了很多問題，促進了知識產權產業化的進程，但是也存在很多問題有待解決。我們對此進行研究，希望對知識產權證券化的發展起到促進作用。 
　　
　　隨著經濟的發展水平的提高，融資方式不斷發展變化，知識產權證券化作為一種新型的融資方式以及知識產權開發模式，是新時期企業融資方式的創新和發展。知識產權證券化作為現代知識產權價值以及金融創新工具的有效結合，更好的解決了高新技術企業貸款難的問題，并且集中了社會力量，促進了我國知識產權開發以及產業化進程的發展。 

　　一、知識產權證券化 
　　知識產權證券化融資方式，作為一種新的融資形式，是我國發展經濟建設，推行知識產權戰略的必然選擇。所謂的知識產權證券化，就是發起人利用一定的結構安排和規劃對基礎資產進行重構，將其中的風險以及收益分別劃分，然后將其轉移給一個特定的載體，然后依據這種載體發行權力憑證代表上述基礎資產所代表的現金流。知識產權證券化作為新的融資方式，能夠利用證券進行出售以及流通。它作為基于知識產權而發行的資產支持的有效融資方式。就其實質而言是金融資本與企業知識資本的有機結合?；诂F代金融技術發展起來的知識產權擔保體系，將證券作為融資方式的一種載體。促進了現代知識產權的最 大限度的開發，因而能夠更加充分的挖掘并使用擔保價值。 
　　融資方式的變革與發展與創新有著密切的關系，同時又與實際應用有著緊密的聯系。而知識產權證券化起源于美國，并且美國歌手大衛·鮑伊利用自己的音樂版權進行融資，不僅取得了成功也成為世界知識產權證券化的標志。隨著經濟發展以及知識產權證券化在歐美以及日本等地區的推行、發展，在國際上逐漸流行開來，并且已經成為高科技企業必須熟知的一種融資方式。當前知識產權的發展已經遍及各個領域，已經不局限于最初的音樂版權，進一步滲透到電子、影視、休閑娛樂以及與文化產業相關的領域和行業。盡管當前的知識產權占據的市場份額較少，但是其巨大的發展潛力以及良好的發展態勢受到了很多專家學者的關注。

      二、知識產權證券化功能 
　　首先，知識產權證券化具有杠桿融資作用。對于知識產權證券化而言，促進了融資作用的充分發揮。與傳統的知識產權擔保相比而言，知識產權證券化具有很大的融資優勢，其知識產權貸款以及價值比有了更大的提高。利用知識產權證券化進行融資，其額度能夠達到其價值的75%。而且具有更小的融資風險，知識產權證券化的發起人，完成將知識產權向特設載體的轉移以后，不僅可以獲得轉讓費，而且在被許可方完成銷售后可以獲得一定的提成費。如果知識產權資產證券化能夠完成，就不會造成企業的負債，同時也不對企業股東的管理權以及控制權產生影響。知識產權證券化在證券交易中知識產權本身沒有轉讓，所轉讓的只是知識產權證券在流通過程中產生的現金流以及現金形式的財產。而知識產權仍然歸原始產權所有人持有。 
　　其次，能夠有效分散風險。眾所周知，收益與風險是并存的，對于知識產權而言，完全可以為企業帶來巨大的經濟收益，同時也有可能給企業帶來巨大的金融風險。隨著科技進步以及經濟的發展，市場經濟競爭程度不斷加劇，各種不同的因素為知識產權的價值帶來很多不確定因素，對知識產權的價值造成很大的影響。通過知識產權證券化發展，將所有者的風險分擔給其他人，降低了知識產權的風險。 
　　再次，具有創新激烈作用。

 
　　三、知識產權證券化融資的現實問題 
　?。ㄒ唬┲R產權證券化信用評級制度 
　　企業資產證券化實務中，信用增級多采用銀行擔保方式，這增加了銀行的金融風險，因此，監管部門出臺文件要求停止這類性質銀行擔保。這需要企業尋求其他合適的增級方式。主要從以下方面突破：一，除了銀行擔保外，探索以保險公司、擔保公司、財務公司或大型集團公司等高信用等級機構作為擔保方。二，建立銀行授信和銀行擔保結合的外部信用增級模式。三，鼓勵證券公司在產品設計中運用內部信用增級手段，在產品設計能力上更多采用產品分級、儲備金制度等內部信用增級手段，降低對外部信用增級的依賴。 
　?。ǘ┲R產權證券化的資產估價 
　　據證券化知識產權的特點，適合于知識產權估價方法是現金流貼現估價法，現金流貼現估價法特點是一些資產的收入，在證券化資產估價中，現金流量的預測是較容易的，比如應收賬款和知識產權的收入，其現金流量在合同中提前固定了。應用現金流貼現估價法還需分析并取得現金流量中所隱含的風險程度。目前，期權估價理論為財務估價提供了一種嶄新的思路和方法。按照期權定價理論，風險不僅僅是一個完全的消極因素，處理得當能夠給企業帶來足夠多的收益。 

　　四、總結 
　　知識產權證券化的前景是非常廣闊的，我們相信也期待著知識產權證券化在我國的發展會隨著理論研究的不斷深化而走向實踐，最終創造出我國知識產權證券化的新模式。 

來源：中國外資